Der Wert der Aktienoptionen an nicht-exekutive Mitarbeiter Die Wertschöpfungsempfänger auf Optionen stehen nicht im Einklang mit der weit verbreiteten Ansicht, dass die Mitarbeiter Optionen unterhalb ihrer Black-Scholes-Bewertung bewerten. Die meisten Mitarbeiter schätzen ihre Optionen auf einer Ebene, die höher ist als die Black-Scholes-Methode impliziert. Im Wert der Aktienoptionen an nicht-exekutive Mitarbeiter (NBER Working Paper Nr. 11950) schätzen die Autoren Kevin Hallock und Craig Olson den Dollarwert für Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) für einen bestimmten Mitarbeiter in einem Unternehmen empirisch ab. Ihre Analyse beruht auf der Beobachtung, dass die Mitarbeiter sich für einen weiteren Zeitraum (ein Tag, eine Woche oder einen Monat) entscheiden werden, wenn der Nutzen des Einkommens, das sie erhalten würden (Aktienkurs abzüglich des Ausübungspreises), durch die Ausübung der Option sofort geringer ist Als der Wert des Haltens und behält sich das Recht vor, es zu einem späteren Zeitpunkt auszuüben. Umgekehrt, wenn die Angestellten in der laufenden Periode eine Option ausüben, dann wissen wir, dass der Wert der Nichtausübung der Option geringer ist als das, was sie gewinnen, indem sie sie jetzt ausüben und einen Betrag erhalten, der dem Aktienkurs abzüglich des Ausübungspreises entspricht. Die Autoren stellen fest, dass der erwartete Wert für Mitarbeiter, die ihre Optionen nach dem Ausübungszeitpunkt weiterhin halten, im Wesentlichen auf eine Vielzahl von Einzel - und Marktmerkmalen zurückzuführen ist. Die Optionen werden länger gehalten, wenn der gesamte Aktienmarkt im Vergleich zu den Aktien der Gesellschaft gut geht oder wenn ein Mitarbeiter ein höheres Gehalt hat. Die Autoren finden auch, dass Ausübungsentscheidungen stark von unbeobachteten Mitarbeitermerkmalen wie Risikoaversion beeinflusst werden. Die Autoren stellen fest, dass das Black-Scholes-Modell voraussagt, dass diversifizierte Anleger niemals Optionen vor dem Verfall ausüben, sondern verkaufen können, wenn sie Liquidation suchen. Auf der anderen Seite können Mitarbeiter ihre Optionen nicht an Dritte verkaufen und oft vor Ablauf der Option ausüben. Hallock und Olsons Schätzungen des Wertes Mitarbeiter Platz auf Optionen sind nicht im Einklang mit der weit verbreitete Ansicht, dass Mitarbeiter Optionen Optionen weniger als ihre Black-Scholes Bewertung (BSV) eher, die Autoren finden, dass die meisten Mitarbeiter Wert auf ihre Optionen auf eine Ebene, die ist Höher als die Black-Scholes-Methode impliziert. Diese Ergebnisse deuten darauf hin, dass der Wert der Optionen für Mitarbeiter größer ist als die Kosten für die Optionen an das Unternehmen, weil frühzeitige Ausübung Entscheidungen von Mitarbeitern implizierten Optionskosten, die weniger als die Firmen BSV sind. Wenn also die betroffene Firma den Einsatz von Optionen für mittlere Führungskräfte aufgrund der neuen FASB-Regel einschränken würde, könnte sie beispielsweise eine Unzufriedenheit der Mitarbeiter schaffen, die vielleicht nur durch die Bezahlung von Mitarbeitern mehr als das, was die Firma ausgibt, ausgeglichen werden könnte Optionen. In dieser Firma scheinen diese Optionen eine Quelle für Wettbewerbsvorteile zu sein. Diese Firma und andere Firmen, die ESOs anbieten, können dies gerade tun, weil ihre Mitarbeiter übermäßig optimistisch sind. Eine Einschränkung dieser Studie ist, dass sie sich ausschließlich auf den ersten Ausübungstag für Optionen aus einem Stipendium konzentriert. In etwa der Hälfte dieser Entscheidungen werden weniger als 100 Prozent der Optionen im Zuschuss ausgeübt. Dies bedeutet, dass Optionen aus einem Stipendium nicht gleich bewertet werden. Die Autoren bemerken, dass wir mehr über den Wert der Optionen an die Mitarbeiter erfahren konnten, wenn wir die teilweise unvollständige Ausübungsentscheidung der Arbeitnehmer und den Zeitpunkt der zweiten Ausübungsentscheidung untersuchten, als weniger als 100 Prozent der Optionen am ersten Ausübungstag ausgeübt wurden Digest ist nicht urheberrechtlich geschützt und kann mit entsprechender Namensangabe frei vervielfältigt werden. Wert der Aktienoptionen an Nicht-Exekutivmitarbeiter NBER Working Paper Nr. 11950 Ausgestellt im Januar 2006 NBER Programm (e): CF LS Diese Studie untersucht empirisch die Wertmitarbeiter Platz auf Aktienoptionen mit Informationen aus der Option Übung Verhalten von Einzelpersonen. Die Beschäftigten halten Optionen für einen anderen Zeitraum, wenn der Wert aus dem Halten und die Beibehaltung des Rechtes, sie später auszuüben, höher ist als der Wert der Ausübung sofort und die Erhebung eines Gewinns gleich dem Aktienkurs abzüglich des Ausübungspreises. Dieses einfache Modell impliziert die Gefahr beschreibt Mitarbeiter Übung Verhalten zeigt Informationen über den Wert für Mitarbeiter von Holding-Optionen einen anderen Zeitraum. Wir zeigen, dass die Parameter dieses Modells mit Daten über mehrere Optionszuschüsse pro Mitarbeiter identifiziert werden, und wir wenden dieses Modell auf die Disposition von Optionen an, die in den 1990er Jahren von einer Stichprobe von über 2000 Mittelstandsmanagern aus einer großen, etablierten Firma außerhalb der Fertigung erhalten wurden . Übungsverhalten wird mit einem zufälligen Effekt-Probit-Modell des monatlichen Übungsverhaltens modelliert, das mit simulierten Maximum-Likelihood-Schätzmethoden geschätzt wird. Unsere Schätzungen zeigen, dass es eine beträchtliche Heterogenität (beobachtet und unbeobachtet) bei den Mitarbeitern in dem Wert gibt, den sie auf ihre Optionen stellen. Unsere Schätzungen zeigen, dass die meisten Mitarbeiter ihre Optionen auf einen Wert schätzen, der größer ist als die Optionen Black-Scholes-Wert. Der Wert der Aktienoptionen an nicht-exekutive Mitarbeiter Diese Studie untersucht empirisch den Wert, den Mitarbeiter auf Aktienoptionen mit Hilfe von Informationen aus der Option Übung Verhalten von Einzelpersonen platzieren . Die Beschäftigten halten Optionen für einen anderen Zeitraum, wenn der Wert aus dem Halten und die Beibehaltung des Rechtes, sie später auszuüben, höher ist als der Wert der Ausübung sofort und die Erhebung eines Gewinns gleich dem Aktienkurs abzüglich des Ausübungspreises. Dieses einfache Modell impliziert die Gefahr beschreibt Mitarbeiter Übung Verhalten zeigt Informationen über den Wert für Mitarbeiter von Holding-Optionen einen anderen Zeitraum. Wir zeigen, dass die Parameter dieses Modells mit Daten über mehrere Optionszuschüsse pro Mitarbeiter identifiziert werden, und wir wenden dieses Modell auf die Disposition von Optionen an, die in den 1990er Jahren von einer Stichprobe von über 2000 Mittelstandsmanagern aus einer großen, etablierten Firma außerhalb der Fertigung erhalten wurden . Übungsverhalten wird mit einem zufälligen Effekt-Probit-Modell des monatlichen Übungsverhaltens modelliert, das mit simulierten Maximum-Likelihood-Schätzmethoden geschätzt wird. Unsere Schätzungen zeigen, dass es eine beträchtliche Heterogenität (beobachtet und unbeobachtet) bei den Mitarbeitern in dem Wert gibt, den sie auf ihre Optionen stellen. Unsere Schätzungen zeigen, dass die meisten Mitarbeiter ihre Optionen auf einen Wert legen, der größer ist als die Optionen Black-Scholes-Wert. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte sei geduldig, da die Dateien groß sein können.
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